LO QUE YO OPINO
Menuda semana… y Trump atacando Irán….vamos al lío.
Nvidia ha publicado los mejores resultados trimestrales en la historia de la industria de semiconductores. Ingresos de 68.100 millones de dólares. Un 73% más que hace un año. Guía para el próximo trimestre de 78.000 millones, muy por encima de las expectativas más optimistas de Wall Street. La respuesta del mercado ha sido quitarle 260.000 millones de capitalización en un día. Un 5,5% de caída. El peor día de la acción desde primavera.
Necesito que esto penetre.
La empresa que más dinero gana…
…. vendiendo las palas de la fiebre del oro de la IA publica resultados que cualquier CEO del planeta envidiaría, y el mercado la castiga….
Porque crecer un 73% ya no es suficiente. Porque el trimestre anterior creció un 122%, y todo lo que no sea aceleración infinita es “desaceleración”.
Hemos construido un mercado que exige lo físicamente imposible y luego se sorprende cuando no lo consigue.
Y mientras tanto el supervillano Sam de OpenAI cierra 110.000 millones de dólares, la mayor ronda privada de la historia y Trump ha vetado a Anthropic por negarse a dar acceso sin límites al Pentágono, como ya comenté la semana pasada.
Una empresa australiana despide a 2.000 personas diciendo que “la era del código manual ha terminado” y su acción sube un 11%, y dejamos lo de Blocks aparte.
Meta firma 60.000 millones con AMD para no depender de Nvidia. Y Salesforce tiene que anunciar una recompra de 50.000 millones para defenderse del “SaaSpocalypse”. El mercado premia despedir humanos y castiga crecer “solo” un 73%. Así estamos.
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LA BOMBA DE LA SEMANA
Nvidia bate todos los récords. Wall Street le quita 260.000 millones en un día.
Hay que dejar que los números hablen. Y luego hay que dejar que la reacción hable más alto.
Nvidia reportó el martes 25 ingresos trimestrales récord de 68.100 millones de dólares , un 73% más que hace un año. Beneficio por acción de 1,62 dólares contra los 1,54 que esperaba Wall Street. Batió expectativas por 2.000 millones de dólares. La guía para el próximo trimestre: 78.000 millones, muy por encima de incluso las estimaciones más optimistas del buy-side . Data center representó el 91% de los ingresos: 62.300 millones, por encima de los 60.690 que esperaba el consenso.
¿Y qué hizo la acción al día siguiente? Cayó un 5,5%, el peor día desde la primavera pasada . Se evaporaron 260.000 millones de dólares de capitalización en una sesión . No cayó solo Nvidia: arrastró a Broadcom, Oracle y CrowdStrike, que perdieron más del 2% cada una. Un efecto contagio que Jefferies describió como “la paradoja Nvidia” .
El patrón es claro: Wall Street ya no premia la excelencia en IA. Exige aceleración infinita. Cuando el crecimiento pasa del 122% al 73%, aunque siga siendo espectacular por cualquier métrica racional, el mercado lo lee como desaceleración. Es la trampa de las expectativas imposibles. El mismo mecanismo que infló la burbuja .com: no importa lo bueno que seas, importa si eres más bueno que lo que el mercado ya ha descontado.
Lo que no lees en ningún sitio: el 91% de los ingresos viene de centros de datos, y solo cinco proveedores de nube representan más de la mitad de eso. Dos clientes solos suponen el 36% de las ventas totales. Los hyperscalers siguen siendo la categoría dominante, con más del 50% de los ingresos de data center. Además, Nvidia no asume ningún ingreso de China en su guía futura. Nvidia no es una empresa diversificada. Es un monopolio con cinco clientes y un agujero negro geopolítico donde solía estar su segundo mercado.
La señal: si Nvidia no puede satisfacer a Wall Street con estos números, nadie puede. El mercado de IA ya no cotiza fundamentales. Cotiza narrativas sobre el futuro, y las narrativas son insaciables.
TRUMP VETA A ANTHROPIC: EL PENTÁGONO LA TRATA COMO A HUAWEI
OpenAI firma con Defensa horas después. 200 empleados de Google y OpenAI se rebelan.
Hay que explicar esto bien porque es extraordinario.
Anthropic tenía un contrato con el Departamento de Defensa de hasta 200 millones de dólares. Era la primera empresa de IA en desplegar sus modelos en las redes clasificadas del Pentágono. Pero cuando llegó el momento de renegociar, Anthropic puso dos condiciones: que sus modelos no se usaran para vigilancia masiva de ciudadanos americanos ni para armas autónomas sin supervisión humana . El Pentágono quería acceso sin restricciones a “todos los usos legales”.
El viernes 27, el presidente Trump ordenó a todas las agencias federales cesar el uso de productos de Anthropic . El secretario de Defensa Pete Hegseth fue más lejos: clasificó a Anthropic como riesgo de cadena de suministro para la seguridad nacional , la misma designación que se usa para empresas de países adversarios. Días antes, Hegseth ya había amenazado con incluir a Anthropic en lista negra por “IA woke” .
Anthropic anunció que impugnará la designación en los tribunales , argumentando que “sentaría un precedente peligroso para cualquier empresa americana que negocie con el gobierno.”
Horas después, Sam Altman publicó en X que OpenAI había cerrado un acuerdo con el Pentágono para desplegar sus modelos en redes clasificadas. Altman dice que comparte las “líneas rojas” de Anthropic y que el acuerdo incluye “salvaguardas técnicas.” Según CNBC , el acuerdo prohíbe vigilancia masiva y armas autónomas, e incluye personal de OpenAI desplegado para supervisar el uso de los modelos.
Traducción: OpenAI dice que tiene los mismos principios que Anthropic, pero de alguna forma ha conseguido un acuerdo que Anthropic no pudo. Eso deja dos posibilidades: o las “salvaguardas técnicas” de OpenAI son más laxas de lo que suena, o el gobierno ha decidido hacer un ejemplo con Anthropic para disciplinar al resto del sector. Probablemente ambas.
Lo que no lees en ningún sitio: más de 200 empleados de Google y OpenAI firmaron una carta abierta en solidaridad con Anthropic , titulada “We Will Not Be Divided”, pidiendo a sus propias empresas que mantengan las mismas restricciones contra vigilancia masiva y armas autónomas. Según The Hill , cientos de empleados de ambas empresas respaldan la postura de Anthropic.
Por qué importa AHORA: estamos viendo el momento exacto en que la IA deja de ser un producto tecnológico y se convierte en un activo geoestratégico. Las empresas que pongan condiciones a su uso militar pagarán un precio. Las que no, tendrán que vivir con las consecuencias.
OPENAI LEVANTA 110.000 MILLONES Y SE CONVIERTE EN LA STARTUP MÁS CARA DE LA HISTORIA
Amazon pone 50.000 millones, Nvidia 30.000, SoftBank otros 30.000. Valoración: 840.000 millones.
OpenAI cerró el jueves 27 la ronda de financiación privada más grande de la historia : 110.000 millones de dólares. Amazon lidera con 50.000 millones (15.000 iniciales y 35.000 más cuando se cumplan “ciertas condiciones”), Nvidia aporta 30.000 millones y SoftBank otros 30.000 . La valoración post-money: 840.000 millones de dólares .
Para ponerlo en perspectiva: esto valora a OpenAI más que el PIB de Holanda. Más que Nvidia hace dos años. Más que cualquier empresa no cotizada en la historia de la humanidad.
El acuerdo con Amazon va más allá del cheque. OpenAI expande su acuerdo con AWS en 100.000 millones adicionales durante ocho años , incluyendo el uso de los chips de IA propios de Amazon. Traducción: Amazon no está invirtiendo en OpenAI. Amazon está comprando una posición de dependencia mutua que hace imposible el divorcio.
SoftBank acumula ya 64.600 millones invertidos en OpenAI, representando un 13% de la empresa . Masayoshi Son ha apostado más en una sola empresa de IA que lo que la mayoría de países invierten en toda su I+D.
La ronda sigue abierta. Más inversores se esperan en las próximas semanas. El mismo día que cierra esta ronda, OpenAI firma con el Pentágono y su rival es vetado por el gobierno. La coincidencia temporal no es coincidencia.
OPENAI TRAE A LAS CONSULTORAS: EL SAASPOCALYPSE SE FORMALIZA
McKinsey, BCG, Accenture y Capgemini firman alianzas multianuales para vender IA a las Fortune 500
El domingo 23, OpenAI anunció “Frontier Alliances” : acuerdos multianuales con McKinsey, BCG, Accenture y Capgemini. Estas firmas certificarán equipos dedicados en tecnología OpenAI, desplegarán ingenieros conjuntos con los equipos de consultoría, y llevarán la plataforma Frontier directamente a las cuentas Fortune 500. El discurso explícito: sustituir departamentos humanos enteros con agentes de IA.
Por qué importa AHORA: el modelo de las Big 4 de consultoría se está reconstruyendo alrededor de OpenAI. Estas firmas tienen las relaciones empresariales que OpenAI no tiene. OpenAI tiene la capacidad de IA que estas firmas necesitan vender. Es un movimiento de canal de ventas que podría acelerar la adopción empresarial de IA en 2-3 años.
La pesadilla de las empresas SaaS: imagina a McKinsey entrando en una renovación de 50 millones de dólares de Salesforce y diciéndole al CFO “podemos sustituir esos 200 puestos con agentes Frontier.” Ese escenario concreto explica el “SaaSpocalypse” que Marc Benioff tuvo que defender en los resultados del miércoles .
EL DINERO HABLA
Google compra la batería que respira: 1.000 millones a Form Energy
El lunes 24, se anunció que Google ha comprometido 1.000 millones de dólares con Form Energy por su tecnología de batería de hierro-aire para un nuevo centro de datos en Minnesota. La batería entrega 300 megavatios durante 100 horas consecutivas. Es la batería más grande del mundo: 30 gigavatios-hora . Funciona literalmente oxidando hierro: respira oxígeno, genera electrones. Eficiencia del 50-70% contra el 90% de litio-ion, pero a una fracción del coste. Entrega prevista en 2028.
El problema energético de la IA ya no es teórico. Google está comprometiendo cheques de nueve cifras para resolverlo. Form Energy ya planea una ronda grande a finales de 2026 y una IPO en 2027.
Meta firma 60.000 millones con AMD para no depender de Nvidia
El lunes 24, Meta cerró un acuerdo de 60.000 millones de dólares con AMD en cinco años para comprar chips Instinct GPU con 6 gigavatios de capacidad. Las primeras entregas, basadas en una versión personalizada de la arquitectura MI450, comenzarán en el segundo semestre de 2026 . El acuerdo incluye warrants que permiten a Meta adquirir hasta 160 millones de acciones de AMD a precio nominal si se cumplen hitos.
Esto llegó justo días después de que Meta firmase un acuerdo multianual con Nvidia por millones de chips Blackwell y Rubin. Santosh Janardhan, jefe de infraestructura de Meta, fue directo: la escala de las operaciones “requiere múltiples proveedores de chips.” Nadie en Silicon Valley quiere ser rehén de Jensen Huang.
Wayve levanta 1.200 millones para robotaxis en Londres
El martes 25, la startup británica de conducción autónoma Wayve cerró una Serie D de 1.200 millones de dólares liderada por Eclipse, Balderton y SoftBank, con participación de Microsoft, Nvidia, Uber, Mercedes-Benz, Nissan y Stellantis. Valoración: 8.600 millones . Uber ha comprometido capital adicional para despliegues multianuales de robotaxis Wayve en la red Uber, empezando por Londres este 2026.
SECRETOS DE PRODUCTO
Samsung lanza el Galaxy S26 con IA agéntica y pantalla de privacidad
El martes 25, Samsung celebró Galaxy Unpacked en San Francisco con el lanzamiento del Galaxy S26, S26+ y S26 Ultra. Lo más relevante no es el hardware sino el software: “Now Nudge” convierte al teléfono en un agente proactivo que revisa tu calendario, detecta conflictos y te sugiere acciones sin que lo pidas. Samsung ha integrado Bixby, Gemini y Perplexity como agentes de IA simultáneos en el mismo dispositivo. El “Privacy Display” para el S26 Ultra es la primera pantalla que impide que otros vean tu contenido.
Traducción: Samsung está apostando por que el futuro del móvil es un agente de IA personal, no una pantalla para hacer scroll. Veremos si el mercado responde.
Apple anuncia semana de lanzamientos para marzo
Tim Cook ha adelantado en redes una “gran semana” con eventos en Nueva York, Shanghái y Londres a partir del 4 de marzo. Al menos cinco productos: iPhone 17e con chip A19 desde 599 dólares, un MacBook económico (posiblemente en amarillo y verde), iPad Air M4, y el inicio de la ofensiva de Apple en smart home.
Lo interesante no son los productos. Es el formato. Tres ciudades, varios días. O hay muchísimo que anunciar, o Apple necesita generar cobertura mediática durante una semana entera para compensar la sensación de que se está quedando atrás en IA.
SK Hynix y SanDisk lanzan el estándar HBF para almacenamiento de IA
El 25 de febrero, SK Hynix y SanDisk iniciaron el proceso de estandarización global de HBF (High Bandwidth Flash) , almacenamiento diseñado específicamente para inferencia de IA. Esto parece menor, pero no lo es. El cuello de botella de la IA está moviéndose de computación a datos. El que controle el estándar de almacenamiento para inferencia controlará el siguiente ciclo.
NÚMEROS REALES
Salesforce: buenos números, pero Benioff tiene que defender el castillo
El miércoles 25, Salesforce reportó resultados del Q4 : ingresos de 11.200 millones de dólares (+12% interanual), beneficio por acción ajustado de 3,81 dólares (+37%). El ingreso anualizado de Agentforce superó los 800 millones en el trimestre. La acción subió un 4% tras los resultados.
Pero lo revelador fue la defensa. Benioff tuvo que abordar el “SaaSpocalypse” directamente, anunciando una recompra de acciones de 50.000 millones de dólares y diciendo que las acciones cotizaban a “precios bajos.” Cuando el CEO de la empresa SaaS más grande del mundo necesita una recompra de 50.000 millones para tranquilizar al mercado, la amenaza existencial de la IA no es imaginaria.
WiseTech despide a 2.000 personas: “la era de escribir código manualmente ha terminado”
El lunes 24, la australiana WiseTech Global despidió a 2.000 empleados, el 30% de su plantilla global . El CEO Zubin Appoo declaró literalmente que “la era de escribir código manualmente ha terminado.” La acción subió un 11% tras el anuncio.
Leo esto y necesito un momento. Una empresa despide a un tercio de su gente diciendo que los humanos ya no son necesarios para programar, y el mercado la premia con un 11% de subida. Esto es una señal de lo que viene para todo el sector del software. No es una predicción. Es un dato.
EL DRAMA
Microsoft activa el mandato de vuelta a la oficina y no tiene suficientes monitores
El domingo 23, Microsoft activó su mandato de tres días en oficina para empleados del área de Puget Sound que viven a menos de 50 millas de una oficina. Satya Nadella lo justificó como “necesario para la innovación” en un town hall.
El detalle revelador: el grupo de IA de Mustafa Suleyman tiene un régimen más estricto, cuatro días obligatorios desde enero . Nadella admitió que la empresa “puede hacerlo mejor” en cuanto a empatía. Críticos internos lo ven como lo que probablemente es: un despido suave diseñado para provocar renuncias voluntarias sin indemnización.
Trump convoca a las Big Tech a la Casa Blanca para firmar un pacto energético
En su discurso del Estado de la Unión del 24 de febrero, Trump presentó el “Rate Payer Protection Pledge” : las empresas de IA deben financiar la generación eléctrica adicional que consumen, en lugar de trasladar el coste a los ciudadanos. Amazon, Google, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle y xAI irán a la Casa Blanca el 4 de marzo para firmar el compromiso .
Lo irónico: Anthropic fue una de las primeras en apoyar públicamente la iniciativa . La misma semana que el gobierno las veta, Anthropic se compromete a pagar los costes energéticos de los ciudadanos. No sé si es ironía o es clase.
Amjad Masad: el único contrario que queda en Silicon Valley
El jueves 27, SF Standard publicó un perfil largo de Amjad Masad , CEO de Replit (valorada en 3.000 millones), titulado “el único contrario de Silicon Valley.” Masad, de origen palestino, dice que “la contrariedad en Silicon Valley es en gran parte falsa” y que él es probablemente el único que habla claro aunque le cueste negocio. Un inversor de Replit confirmó que la postura pública de Masad ha sido “realmente desafiante” y que “seguro que ha perdido negocio.”
En una semana donde Anthropic paga el precio de tener principios y OpenAI firma con el Pentágono horas después, la pregunta de Masad resuena: ¿queda alguien en Silicon Valley dispuesto a decir que no?
LA SEMANA QUE VIENE
4 de marzo: Semana de lanzamientos de Apple. iPhone 17e, MacBook económico, iPad Air M4. Tres ciudades, múltiples días. El primer test real de la narrativa “Apple vuelve” después de ceder la segunda posición en capitalización a Alphabet.
4 de marzo: Firma del “Rate Payer Protection Pledge” en la Casa Blanca. Amazon, Google, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle y xAI. El primer compromiso formal de Big Tech de financiar sus propios costes energéticos de IA.
Marzo: Anthropic impugnará judicialmente su designación como riesgo de seguridad nacional. Este caso definirá la relación entre empresas de IA y el gobierno americano durante una generación. Si Anthropic pierde, ninguna empresa de IA podrá negarse a las demandas del Pentágono.
Cierre de la ronda OpenAI: La ronda de 110.000 millones sigue abierta. Más inversores se esperan. La pregunta ya no es cuánto dinero levanta OpenAI, sino cuánto queda para todos los demás.
Gracias por leerme.
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